Верховенство здравого смысла
НАТАЛИЯ БАНДЕРА.
ПЛАНЫ ОБЪЕДИНЕНИЯ САЯНО-ШУШЕНСКОЙ ГЭС И САЯНСКОГО АЛЮМИНИЕВОГО
ЗАВОДА - РЕЗУЛЬТАТ НОВЫХ ПОДХОДОВ КАПИТАНОВ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА.
Если беда России - дороги и дураки, то беда российской
экономики - неплатежи, виртуальные взаимозачеты и "бартеризация"
всей страны.
Похоже, выправить это удручающее положение способна
горизонтальная интеграция, особенно смежных производств,
связанных друг с другом поставками. Придание их отношениям тех
или иных организационных форм способно упорядочить финансовые
потоки, сгладить возникающие конфликтные ситуации.
Вот фон, на котором из далекой сибирской глубинки была
выдвинута недавно идея о возможном слиянии двух крупнейших
хозяйствующих единиц России. Находившийся в Хакасии руководитель
РАО "ЕЭС России" Анатолий Чубайс объявил о планах объединения в
единую хозяйственную структуру Саяно-Шушенской ГЭС ("СШ ГЭС") -
одной из крупнейших в мире - и Саянского алюминиевого завода
(СаАЗ) - третьего в России по выплавке алюминия.
Крупнейшим потребителем электроэнергии Саяно-Шушенской ГЭС
является Саянский алюминиевый завод, входящий в состав группы
"Сибирский алюминий". Важно отметить, что он построен и действует
в едином технологическом комплексе с ГЭС. Годовое потребление
электроэнергии СаАЗа в 1998 г составило 5,8 ГВт.час (в нынешнем
году в связи с вводом новых мощностей оно увеличится до 6,56
ГВт.час), что составляет 30% выработки электроэнергии ОАО "СШ
ГЭС". Оплата ОАО "СаАЗ" за потребляемую электроэнергию достигает
более 90% всех денежных поступлений ОАО "СШ ГЭС".
Между тем Саяно-Шушенская ГЭС до настоящего времени не вышла
на проектную мощность (6721 Мвт). Доведение сооружений гидроузла
до промышленных показателей обойдется примерно в 600 млн. рублей,
в том числе потребуется около 400 млн. рублей для проведения
неотложных работ на плотине в ближайшие три года. В результате
неплатежей здесь не могут собрать денежные средства для
проведения в необходимом объеме работ по ремонту плотины,
строительству дополнительных водосбросов, техническому
переоснащению генерирующих мощностей и оборудования.
Задерживаются выплаты заработной платы и расчеты с бюджетами
всех уровней. Большая кредиторская задолженность, просрочка
текущих платежей создают реальную угрозу банкротства ОАО "СШ
ГЭС".
В качестве варианта вывода уникальнейшего гидроузла из кризиса
рассматривался экспорт электроэнергии. Однако отсутствие
финансовых ресурсов и трудности с привлечением инвестиций делают
пока нереальным развертывание экспортной энергетической
инфраструктуры.
Однако, как это ни парадоксально, экспортировать
электроэнергию можно в... слитках. Алюминиевых. Именно по пути
создания энергометаллургического объединения (ЭМО) и пошли
руководители РАО "ЕЭС России" и группы "Сибирский алюминий". По
их мнению, образование энергометаллургического объединения
позволит увеличить капитализацию РАО "ЕЭС России" за счет
увеличения стоимости доли в новой структуре по сравнению со
стоимостью доли в ОАО "СШ ГЭС". Это также даст возможность
поддерживать эксплуатационные характеристики Саяно- Шушенского
гидроузла в необходимых параметрах, провести необходимый ремонт
плотины и тем самым снизить риск, связанный с отказами
оборудования либо выходом из строя ГЭС.
Кроме того, открывается перспектива для оптимального
использования финансовых возможностей нового объединения за счет
подключения к денежным потокам экспортно ориентированного
предприятия, т. е. СаАЗа, облегчается реализация с участием РАО
"ЕЭС России" и ЭМО крупномасштабных инвестиционных проектов, в т.
ч. связанных с экспортом электроэнергии Саяно-Шушенской ГЭС,
развитием ЛЭП-1150 и другими.
Основными владельцами ЭМО при этом станут РАО "ЕЭС России" и
акционеры группы "Сибирский алюминий". Согласно предварительным
наметкам прибыль новой структуры будет распределяться примерно по
30% на энергетиков и металлургов, а остальные 40% - среди
акционеров обоих участников и государства.
Эксперты отмечают, что новая форма кооперации позволит
добиться гибкого регулирования тарифов с учетом федеральных и
региональных интересов. Со своей стороны РАО "ЕЭС России" сможет
отработать модель реструктуризации генерирующих энергокомпаний на
основе интеграции с одним из своих самых энергоемких
потребителей, обладающим необходимой платежеспособностью, в том
числе за счет высоких экспортных доходов.
Очевидно, что объединение "СШ ГЭС" со своим естественным
энергопотребляющим спутником позволит реально прогнозировать
завершение работ по ремонту и модернизации гидроузла и расширению
производства первичного алюминия на СаАЗе до проектных
показателей. По расчетам, платежеспособность участников
объединения возрастет в 2 - 3 раза. Соответственно увеличатся
отчисления в бюджеты всех уровней, повысится денежная
составляющая в поступлениях.
Наконец, рост финансовой устойчивости объединенной компании
произойдет за счет ее деятельности по нескольким производственным
направлениям. Речь идет о производстве электроэнергии,
металлургическом производстве и последующем переделе первичной
металлургической продукции. Такая диверсификация по
производственным направлениям компенсирует финансовые потери на
одном направлении за счет других векторов деятельности. По сути,
скажется эффект вертикально- интегрированной структуры (ВИС),
которая объединяет в едином финансово-технологическом цикле
предприятия от заготовки сырья и выработки электроэнергии до
производства продукции высоких переделов.
Мировой опыт подтверждает преобладание в алюминиевой отрасли
вертикально-интегрированных компаний. Вертикальная интеграция
является основной формой стратегического развития международных
алюминиевых корпораций. Компании - лидеры алюминиевой отрасли,
такие, как американские ALCOA и Reynolds Metals, канадская Alcan,
французская Pechiney, германская VAW, имеют в своем составе
производственные предприятия, работающие на всех основных
технологических переделах в производстве алюминия и продукции из
него. Мировая практика также свидетельствует, что дополнительные
конкурентные преимущества крупнейшим мировым компаниям дает
наличие в их составе собственных гидроэлектростанций,
поставляющих электроэнергию на предприятия по производству
первичного алюминия и на энергетические рынки.
Правительство Хакасии, возглавляемое Алексеем Лебедем,
заинтересовано в реализации проекта создания
энергометаллургического объединения и заявило о том, что будет
всячески способствовать его успеху, предоставив режим наибольшего
благоприятствования. И вот почему.
Предприятия группы "Сибирский алюминий" и СШ ГЭС являются
градо- и бюджетообразующими. Дополнительная прибыль нового
объединения, по расчетам Института экономики энергетики, составит
800 млн. рублей в год. Предположительно, это почти на 20%
увеличит отчисления в бюджеты всех уровней, в том числе в казну
Хакасии. Тем самым правительство республики сумеет привлечь
дополнительные инвестиции в экономику и ослабить остроту проблемы
занятости. Расшивка дебиторской задолженности ГЭС, составляющей
сейчас около 800 млн. рублей, облегчит финансовое бремя
республиканских структур, ходящих в должниках и у энергетиков, и
у местной казны. Наконец, форсированное, почти двукратное
увеличение мощности СаАЗа к 2003 году обещает республиканскому
бюджету не менее чем стопроцентный рост налоговых отчислений.
Российская печать, похоже, уже начинает оттачивать метафоры
для описания нового феномена. Говорят о том, что красавица
плотина и металлургический гигант созданы друг для друга. Пишут,
что менеджмент обоих предприятий опровергнет хрестоматийное
пушкинское высказывание "Супружество нам будет мукой". Обыгрывают
строчки из некогда знаменитой песни "загудели, заиграли провода".
В любом случае объединение двух значимых объектов российской
экономики может стать тестом на определение способности капитанов
реального бизнеса отыскивать нетривиальные пути вывода
национального хозяйства из стагнации.
04-08-1999, Труд