Облигации ммк

ДОСТУПНЫ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫМ ИНВЕСТОРАМ И ФИЗИЧЕСКИМ ЛИЦАМ.
Привлечение средств через корпоративные облигации начал
Газпром в 1997 году - видимо, ради развития этого финансового
инструмента.
Сразу пришлось столкнуться с основной проблемой -
налогообложением. Дело в том, что проценты по облигациям в то
время приходилось выплачивать из чистой прибыли, в отличие от
процента по кредиту. Однако во второй половине 1999 года
налогообложение по облигациям практически уже ничем не отличалось
от налогообложения по кредитам. Таким образом, рынок "российских
бондов" получил перспективу развития. Первыми эмитентами
корпоративных облигаций стали сырьевые компании: ОАО "Газпром",
ОАО "Тюменская нефтяная компания", ОАО "Нефтяная компания
"ЛУКОЙЛ" и т.д. Но для этих выпусков характерным было то, что
процентные ставки были низки, а вторичный рынок практически
отсутствовал.
Одним из пионеров действительно рыночных корпоративных
облигаций стал Магнитогорский металлургический комбинат (ММК). На
сегодняшний день ММК эмитировал уже 14 выпусков облигаций, 8 из
которых уже погашены, общим объемом 1.385 млрд. рублей и, таким
образом, имеет хорошую кредитную историю. Принято решение о 15-м
выпуске облигаций объемом 315 млн. рублей (дата размещения
03.10.01). В конце 2001 года ОАО "Магнитогорский металлургический
комбинат" планирует выпустить еврооблигации объемом около 200
млн. долларов. В 2002 году эмитент планирует разместить на
российском рынке долгосрочные облигации (до 5 лет) общим объемом
до 40- 50 млн. долларов.
Отличительной чертой облигаций ММК является то, что они
доступны не только институциональным инвесторам, но и физическим
лицам. Этому есть три причины.
1. Ликвидность.
1.1. Андеррайтеры облигаций ММК выставляют жесткие
двусторонние котировки.
1.2. На сегодняшний день ММК - это единственная компания, чьи
облигации торгуются на основных российских биржах: ММВБ, РТС и
СПВБ. Кроме того, идет очень активная продажа в регионах
физическим лицам.
1.3. У облигаций ММК достаточно большие объемы торгов.
Например, в июле объемы торгов превысили 250 млн. рублей, в
августе составили около 200 млн. рублей.
2. Использование системы интернет-трейдинга "Интерброкер",
разработанной специалистами РФЦ, позволяет осуществлять операции
покупки-продажи облигаций в реальном времени.
3. ИК "Расчетно-фондовый центр" (компания, управляющая ценными
бумагами ММК) берет на себя комиссию НДЦ за изменение остатка на
счету клиента. А эта услуга очень ощутима для частного инвестора,
работающего с небольшими лотами, и практически незаметна для
самого РФЦ, поскольку данная издержка не зависит от количества
клиентов.
Рынок долговых обязательств - не самый лучший выбор для
спекуляций. Облигации покупают для получения процентного дохода.
Это также замечательный способ хранения свободных активов.
Поэтому облигации могут быть привлекательными и для спекулянтов
на бирже в тех случаях, когда время для покупки акций еще не
пришло. Привлекательность корпоративных облигаций на ММВБ
увеличивается благодаря тому, что они в отличие от ГКО-ОФЗ
находятся в фондовой секции. Это означает, что клиент брокера
может работать и с ними, и с акциями в рамках одного счета без
дополнительных потерь на денежных переводах.
Столь успешное внедрение на фондовые рынки ММК было бы трудно
осуществить без помощи генеральных менеджеров эмиссии: Росбанка,
ВЭБ и ВБРР. То, что лидеры банковской сферы поддержали выпуск
облигаций, подтверждает надежность данных бумаг
Надежность долговых обязательств и сроки обращения обратно
пропорциональны доходу. Так, доходность американских казначейских
обязательств составляет от 3,125 процента за полгода до 5,405
процента за 30 лет; доходность выпусков ГКО-ОФЗ колеблется в
пределах 13-16 процентов.
Доходность облигаций ММК 14-го выпуска базируется на корзине
ОФЗ пяти различных серий и по сравнению с доходностью этой
корзины выше более чем в 1,15 раза: премия к корзине
вышеуказанных ОФЗ составляет более 2 процентов. Кроме того, ММК
предлагает особенно консервативным клиентам схему досрочного
выкупа с трехмесячной офертой, т.е. обязуется раз в три месяца
выкупать облигации по заранее оговоренной цене. В ближайшее время
ожидается переход пяти выпусков облигаций ММК со 2-го на 1-й
уровень в листинге ММВБ, что говорит о повышении уровня доверия к
данным бумагам. Конечно же, есть облигации с более высокой
доходностью, но в этом случае всегда следует подумать и о
надежности вложений. К сожалению, иногда даже аналитики иных
финансовых компаний забывают об этом и руководствуются
исключительно размером купонной доходности и сроками погашения.
ЗАО ИК "Расчетно-фондовый центр".




08-10-2001, Труд